德聯資本肖然：3D打印進入新上行周期，突破10億美元天花板需持續(xù)創(chuàng)新

進入2017年，3D打印領域創(chuàng)投回暖。公開數據顯示，2017年3D打印行業(yè)發(fā)生了近70筆投融資事件，其中51筆公開金額的交易，累計融資金額達到50.2億元。在國內，這一趨勢同樣明顯，2017年，中國地區(qū)的投融資交易達到20筆，已經披露的投融資金額累計達到3.9億元。

為了更好地了解行業(yè)，洞悉這一波3D打印創(chuàng)投熱，我們也采訪了德聯資本高級副總裁肖然。肖然主要關注前沿科技、人工智能、機器人、大數據領域，曾供職于弘毅投資和上海國際集團新興產業(yè)基金，投資了華捷艾米、梅卡曼德、UNIZ、布科思、眾趣等公司。

以下為對采訪內容的整理。

一、3D打印進入新上行周期

Q ：為什么3D打印會在這個時間點重新熱起來？

眾所周知，2012年、2013年左右，3D打印其實特別火的，隨后就進入了一段消沉期。從個人的角度來看，這是由行業(yè)固有的發(fā)展周期和特點決定的。這個行業(yè)往往積累一段時間會有一個小爆發(fā)，隨后進入一個新的積累期。

事實上，除了這些表象的原因，深層次的原因很可能還是因為專利到期。2009年時，熔融沉積成型（FDM）打印專利到期后，FDM打印機的價格從過去的10000元下降到不足1000美元，而涌現出MakerBot等初創(chuàng)公司。2014年，3D SYSTEM的立體光固化（SLA）專利技術到期，也催生出了Formlabs等新一批初創(chuàng)公司。當前國內的3D打印正處于這樣的上行周期內。

另一方面，投資人現在看這個方向，不一定是因為一直在關注這個方向，也有可能是因為一些事件被動進入。比如Carbon 3D這樣的公司出現，也會吸引投資人關注。今年年初Carbon 3D完成了2億美元融資，估值達到17億美元，已經超過目前3D打印領域上市公司的市值。

此外，當前確實有一批好項目出現。這體現在幾方面，一是創(chuàng)業(yè)者的質量在提升，此前不少創(chuàng)業(yè)者是創(chuàng)客，現在則是一些相關專業(yè)、領域的人在出現。當行業(yè)從火爆進入靜默期，這個時候愿意出來做3D打印的創(chuàng)業(yè)者，往往是進行了幾年的儲備。二是當前技術上也出現了一些創(chuàng)新，雖然不一定是原創(chuàng)的理念，但確實有基于微創(chuàng)新的技術和產品出現。三是需求方面，在工業(yè)4.0、智能制造的趨勢下，快速小批量原型產品的需求在增加，我們發(fā)現德聯投的項目中就已經呈現出需求的增加。

二、突破10億美元天花板


Q：當前國內外3D打印上市公司最高的市值僅在10億美元左右，新一批3D打印公司能否突破天花板？
3D打印領域，美國兩家上市公司3D System、Stratasys兩家比較有代表性，兩家公司的營收高峰時期都在六七億元左右，但此后都出現了下滑，目前兩家公司的市值較顛覆時期已經大幅下滑，都在10億美元左右。

之所以出現這種情況，一個原因就在于他們早期只是壟斷了單一的一種技術，當這種技術專利過期之后，就面臨很大的挑戰(zhàn)，即使是通過并購去解決這一問題，也有可能導致停滯不前。此外，這些公司經過多年發(fā)展，已經成為大公司，人數眾多，也會存在大公司管理方面的問題。

從目前的情況看，除非良好的資本運作的方式，或者有一個非常好的管理的方式去驅動內部創(chuàng)新，才有可能解決這些老牌公司發(fā)展的問題。

對于當前的3D打印公司，未來不能只能靠一種技術路線或產品打遍天下，團隊一定要具有持續(xù)的內生的創(chuàng)新。

Q：如何評估一個3D打印項目？
不管投什么領域都是看行業(yè)和項目本身。在3D打印方向上，和常規(guī)的判斷項目沒有太多的差別，如技術的創(chuàng)新性、團對的落地化能力、公司的業(yè)績等。

具體到3D打印項目的本身，3D打印項目往往涉及到硬件、軟件、材料，是一個復雜系統(tǒng)，需要團隊至少有這三個方面的儲備。硬件相對好衡量，看產品性能。軟件包括三個層面，一是打印機本身內嵌的軟件，二是用戶界面，包括切片、支撐等，三是云端，未來這個行業(yè)很可能需要布局云端，第一點可以結合硬件產品本身看，第二點可以通過試用、用戶訪談評判。材料則相對專業(yè)，一般會需要專業(yè)的人士和公司進行評估。

三、正在成型中的3D產業(yè)鏈

Q：德聯為什么會開始關注3D打�。�
德聯會把3D相關的項目都當成一個大系統(tǒng)去看，從輸入到輸出，包括了3D 傳感器、VR/AR、SLAM、3D打印機等技術。

德聯大概是從2015年開始關注這條產業(yè)鏈。最早是投資了華捷艾米，然后一直在關注這條產業(yè)鏈，投資了包括眾趣、梅卡曼德、珞石機器人等。

Q：現在切入3D打印產業(yè)鏈上下游是否是好時機？
3D打印是一個產業(yè)鏈。目前提到3D打印，最直觀的還是3D打印設備，但未來肯定會有很多公司去做3D打印應用或者是服務。當前還沒有出現或者普及的原因是，作為中游的3D打印設備還沒有達到一個理想的狀態(tài)。未來很可能是針對特定的行業(yè)，出現完整的解決方案。

四、3D打印的未來發(fā)展

Q：德聯最近關注的3D打印行業(yè)的新方向？
德聯也有在關注金屬3D打印。目前金屬3D打印主要采用激光燒結的技術，主要是粉末打印，同質化相對嚴重。這一技術仍有值得提升的方向。

Q：去年全球3D打印的融資情況看，美國基本以C輪后為主，中國仍以A輪之前為主，如何看待中美之間的差距？
坦白說，3D打印領域，國內外差異仍然較大。事實上，3D打印與其他一些新技術類似，中美之間存在較大差距。因此，產生投融資輪次上的差異很正常。

坦白說，3D打印領域，國內外差異仍然較大。事實上，3D打印與其他一些新技術類似，中美之間存在較大差距。因此，產生投融資輪次上的差異很正常。

但這并不意味著看美國項目在中國的翻版就足夠了，雖然這一策略相對穩(wěn)妥。目前，德聯還是以全球化的視角去尋找、評估項目，也在全球進行投資布局。

來源：36氪