海正生材2025上半年營收4.08億元，3D打印聚乳酸消耗量增長136%

2025年9月9日，南極熊獲悉，3D打印線材上游供應商，聚乳酸領(lǐng)域的上市企業(yè)浙江海正生物材料股份有限公司（股票代碼：688203，簡稱 “海正生材”）近日發(fā)布 2025 年半年度報告。

報告期內(nèi)，公司受產(chǎn)品售價下降等因素影響，營收與凈利潤同比有所下滑，但核心產(chǎn)品聚乳酸銷量保持穩(wěn)定，3D 打印材料業(yè)務表現(xiàn)亮眼，同時年產(chǎn) 15 萬噸聚乳酸項目（一期）建設進展順利，為后續(xù)產(chǎn)能釋放奠定基礎。

一、經(jīng)營業(yè)績：營收微降利潤收窄，經(jīng)營現(xiàn)金流顯著改善

2025 年上半年，海正生材實現(xiàn)營業(yè)收入 4.08 億元，同比下降 5.28%；利潤總額 937.76 萬元，同比下降 69.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 318.15 萬元，同比下降 87.32%。財報明確指出，利潤下滑主要系報告期內(nèi)產(chǎn)品售價同比下降，同時利息收入和政府補助同比減少所致。

盡管營收利潤承壓，公司經(jīng)營現(xiàn)金流卻實現(xiàn)大幅改善。報告期內(nèi)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 1812.47 萬元，較上年同期的 659.41 萬元增長 174.86%，主要因經(jīng)營性收支凈額增加，整體經(jīng)營質(zhì)量保持穩(wěn)健。截至 6 月末，公司總資產(chǎn) 20.20 億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn) 14.77 億元，資產(chǎn)規(guī)模基本穩(wěn)定。

從產(chǎn)品銷量看，公司核心產(chǎn)品聚乳酸樹脂銷量同比增長 2.85%，其中境內(nèi)銷量同比增長 12.52%，境內(nèi)市場需求的穩(wěn)定增長有效對沖了部分外部壓力。

二、核心業(yè)務：聚乳酸產(chǎn)品矩陣完善，3D 打印材料成重要增長極

作為國內(nèi)首家、全球第二家聚乳酸商業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)，海正生材專注于聚乳酸的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品涵蓋純聚乳酸與改性聚乳酸兩大類型，覆蓋多個應用領(lǐng)域，其中 3D 打印材料業(yè)務在報告期內(nèi)表現(xiàn)突出。聚乳酸，全名 Poly Lactic Acid（PLA）或 Polylactide，是一種以生物質(zhì)為原料制備的生物基高分子材料。具體來說，將玉米、甘蔗、甜菜等農(nóng)作物或其廢棄物（秸稈等）深加工提取的淀粉或糖經(jīng)發(fā)酵制得乳酸，再經(jīng)酯化、環(huán)化、精制以及增鏈等工藝制得聚乳酸。

（一）聚乳酸產(chǎn)品體系：多牌號覆蓋多元場景，3D 打印專用料性能領(lǐng)先

公司純聚乳酸產(chǎn)品包含 REVODE110、REVODE190、REVODE * 等多個系列牌號，其中 REVODE * 系列專為 3D 打印改性基料設計，具備熔點適中、熔體流動速率高、光澤好等特點，可用于制造高速 3D 打印耗材；改性聚乳酸產(chǎn)品中，REVODE195 專為 3D 打印材料領(lǐng)域設計，流動性好、出絲穩(wěn)定且具備良好韌性與光澤性，REVODE193 則針對高速 3D 打印開發(fā)，打印效果優(yōu)異，兩類產(chǎn)品均已實現(xiàn)穩(wěn)定供應。

財報顯示，2025 年上半年，3D 打印領(lǐng)域?qū)廴樗岬南牧客仍鲩L 136%，成為公司重要的增長領(lǐng)域。隨著 3D 打印行業(yè)快速發(fā)展（國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025 年上半年全國 3D 打印設備產(chǎn)量同比增幅達 43.1%），公司 3D 打印專用聚乳酸材料憑借性能優(yōu)勢，市場需求持續(xù)釋放。

（二）應用場景拓展：擠出熱成型領(lǐng)域同步增長，傳統(tǒng)場景受外部因素影響

除 3D 打印領(lǐng)域外，公司聚乳酸產(chǎn)品在擠出熱成型領(lǐng)域也實現(xiàn)突破，銷量較上年同期增長 55%，主要因與下游客戶合作持續(xù)深化，產(chǎn)品在杯蓋、餐盒等非透明耐高溫吸塑制品中的應用進一步滲透。

不過，受美國 “對等關(guān)稅” 影響，聚乳酸下游制品出口（如刀叉勺、吸塑等領(lǐng)域）面臨壓力；同時 “禁塑令” 執(zhí)行不及預期、消費降級等因素，導致吸管、一次性餐具等傳統(tǒng)應用領(lǐng)域需求出現(xiàn)萎縮，對公司部分業(yè)務形成短期影響。

三、研發(fā)與產(chǎn)能：研發(fā)投入加碼，年產(chǎn) 15 萬噸聚乳酸項目（一期）年內(nèi)竣工

海正生材始終重視技術(shù)研發(fā)，2025 年上半年研發(fā)投入 1546.60 萬元，同比增長 7.35%，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例提升至 3.79%，較上年同期增加 0.45 個百分點。公司已形成完整的 “乳酸 - 聚乳酸” 產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)體系，涉及聚合、改性和應用開發(fā)等方向，目前擁有 49 名研發(fā)人員（占員工總數(shù) 10.61%），累計申請知識產(chǎn)權(quán) 662 項，已授權(quán)且有效知識產(chǎn)權(quán) 428 項，為技術(shù)創(chuàng)新提供堅實保障。

報告期內(nèi)，公司多個研發(fā)項目取得進展，其中與 3D 打印相關(guān)的 “聚乳酸高打印專用材料開發(fā)及應用推廣” 項目進入中試階段，已形成高流動性、老化性能較優(yōu)異的 3D 打印專用料，能滿足高速 3D 打印需求，且層間粘合好、尺寸穩(wěn)定；“低成本聚乳酸基 3D 打印材料研究” 項目通過將聚乳酸與纖維素納米晶 - 無機納米粒子等材料雜化，解決納米粒子分散問題，在降低成本的同時提升打印制品的耐熱性和層間結(jié)合力，進一步優(yōu)化 3D 打印材料性能。

產(chǎn)能建設方面，公司對募集資金投資項目 “年產(chǎn) 15 萬噸聚乳酸項目” 進行分期推進，其中一期項目（年產(chǎn) 7.5 萬噸）預計 2025 年 12 月前竣工，二期項目（年產(chǎn) 7.5 萬噸）預計 2028 年 12 月前竣工。截至報告期末，一期項目土建工程基本完成，設備已完成安裝調(diào)試，生產(chǎn)輔助樓及倉庫系統(tǒng)投入運行并配置崗位人員，為年內(nèi)投產(chǎn)做好準備。2025 年上半年，公司生產(chǎn)純聚乳酸樹脂 2.41 萬噸，生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率保持在 80% 以上，現(xiàn)有產(chǎn)能釋放穩(wěn)定。

四、市場布局：境內(nèi)市場穩(wěn)步增長，全球化認證夯實出口基礎

海正生材采用 “直銷為主、貿(mào)易為輔” 的銷售模式，境內(nèi)外市場協(xié)同發(fā)展。報告期內(nèi)，公司境內(nèi)銷量同比增長 12.52%，有效抵消了境外市場的短期波動；境外銷售方面，公司產(chǎn)品已通過美國 FDA 食品接觸安全認證、日本合規(guī)性認證及歐盟 REACH 注冊，且除部分定制牌號外，產(chǎn)品均符合工業(yè)堆肥降解測試標準，通過美國 BPI、德國 DIN CERTCO 等機構(gòu)認證，為海外市場拓展奠定合規(guī)基礎。

在客戶合作上，公司與國內(nèi)多家 3D 打印設備廠商、消費電子企業(yè)及醫(yī)療器械廠商建立合作，同時通過貿(mào)易商（如日本神戶精化）覆蓋海外零散客戶，銷售區(qū)域涵蓋全球多個國家和地區(qū)，客戶資源儲備豐富。

五、風險應對與未來規(guī)劃：聚焦成本控制與產(chǎn)能釋放，深化 3D 打印等新興領(lǐng)域

針對經(jīng)營中面臨的風險，海正生材制定了針對性應對措施：在原材料價格波動風險方面，公司通過優(yōu)化供應鏈管理、與主要供應商建立長期合作，穩(wěn)定原材料供應并控制采購成本；在市場競爭加劇風險方面，持續(xù)加大研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品性能，拓展 3D 打印、醫(yī)療等新興應用場景，提升產(chǎn)品差異化競爭力；在政策依賴風險方面，積極推動聚乳酸在更多細分領(lǐng)域的替代應用，降低對 “禁塑令” 等政策的單一依賴。

未來，公司將重點推進三大方向：一是加速年產(chǎn) 15 萬噸聚乳酸項目（一期）投產(chǎn)，釋放新增產(chǎn)能，降低單位生產(chǎn)成本；二是深化 3D 打印材料、醫(yī)療級聚乳酸等高端產(chǎn)品研發(fā)，拓展高附加值應用領(lǐng)域；三是優(yōu)化境內(nèi)外市場布局，提升境內(nèi)新興市場滲透率，同時積極應對國際貿(mào)易環(huán)境變化，穩(wěn)定海外市場份額，推動公司長期可持續(xù)發(fā)展。

作為國內(nèi)聚乳酸行業(yè)龍頭企業(yè)，海正生材憑借技術(shù)積累、產(chǎn)能優(yōu)勢及完善的產(chǎn)品矩陣，有望在生物基材料行業(yè)快速發(fā)展的背景下，進一步鞏固市場地位，為 “雙碳” 目標下的材料替代貢獻力量。